简要说明：太阳能光伏支架铜编织线导电软连接知识点1、商品期货色种投资分析思路大体一致，太阳能光伏支架铜编织线导电软连接一般包含品种特性分析、行业特征分析、财产链分析、其他因素分析 知识点2、农产品行业分析的

太阳能光伏支架铜编织线导电软连接知识点1、商品期货色种投资分析思路大体一致，太阳能光伏支架铜编织线导电软连接一般包含品种特性分析、行业特征分析、财产链分析、其他因素分析   知识点2、农产品行业分析的配合特征  　　农产品也是商品 　　农产品代价行情具有明显季候性 　　农产品作为人类食物和生存需求的一般特征 　　受种植条件和资源天赋的限制 　　知识点3、农产品财产链分析：三个阶段：农作物种植、生产加工、下游消费（以大豆举例）  　　太阳能光伏支架铜编织线导电软连接农作物种植（我国主产区：黑龙江，大豆生长历程：种植期、开花期、灌浆期、收获期） 　　1)         天气因素（本阶段重点）  　　种植期：降水的不同、气温的不同 　　开花期：需要大量的水分和养分 　　灌浆期：干旱少雨影响产量和质量。整个历程中，开花期和灌浆期尤为关头 　　收获期：早霜影响质量产量 　　2)         季候因素  　　中国美国：5、6种植期，7、8灌浆期、10、11收获期 　　南美（巴西比阿根廷播种期稍早）：10种植、2、3开花灌浆期，4、5收割 　　农产品加工：三个环节：采购、生产加工、产品销售 　　1)         采购环节：进口采购、国内采购  　　进口采购： 　　斟酌因素：进口成本、口岸库存量、汇率、进口关税 进口成本：到岸代价、港杂费、运输成本 影响到岸代价因素包含：离岸（FOB）现货升贴水、大洋运费、期货作价成本 a)         离岸（FOB）现货升贴水（现货与期货的差值：基差）：期货合约加上预定命值 b)         大洋运费：可以折算成农产品报价模式，计入现货FOB升贴水报价，形成到岸CNF现货升贴水 c)         口岸库存：反应了近期进口货色到港的进度和总量及现货分销压力 d)         汇率和税率：人民币升值预期越大，进口商品到海关报关的时间越迟，结价时间越晚，则按人民币结算时汇率优势最大。  　　国内采购：斟酌因素：播种面积、国产农产品的销售代价、国内的运输条件、进口与国产农产品的比价 　　2)         生产加工环节：斟酌因素：产能和开工率、科技前进（生产力提高、吞并重组及合伙） 3)         产品销售环节：产品的售价、物价水平、运输情况、企业的经济效益  　　下游企业需求：斟酌因素：成本因素、下游因素 　　成本因素 下游因素：猪肉、禽肉、蛋的代价，疫病情况等   知识点4、农产品相关因素分析  　　库存消费比：指今年度年末库存与今年消费量（使用量）的百分比 　　物流因素：物流运输状况，决定了产量有效进入市场的进度和总量，决定当期有效供给 　　太阳能光伏支架铜编织线导电软连接政策因素：财产政策、贸易政策、税收政策（关税等）、情况政策、农业津贴政策 　　太阳能光伏支架铜编织线导电软连接农产品套利因素：盘面压榨利润是不计加工成本的盘面期货代价之间的关系换算 　　盘面压榨利润 = 豆粕代价*出粕率（78%）+豆油代价*出油率（18%）- 大豆代价 　　进口大豆现货压榨平衡关系： （CBOT大豆期货代价+FOB贴水+大洋运费）*（1+关税）（1+增值税）+生产成本+油脂厂压榨利润 = 豆粕供献+豆油供献 　　豆粕供献和豆油供献取决于出口国的大豆出粕率和出油率分袂与本国豆粕、豆油现货代价的乘积。 　　知识点5、根基金属行业分析的配合特征  　　与经济情况高度相关，周期性较为明显 　　财产链环节大致相同，订价能力存在差别（取决于集中度：矿产>冶炼>加工） 　　需求弹性大于供给弹性，供求转变分歧步 　　矿山资源垄断，原料供给集中 　　知识点6、根基金属财产链分析（矿山采选、金属冶炼、金属加工、终端消费）  　　矿山采选：斟酌因素：矿资源散布情况、勘察和开辟情况、开辟水平、突变因素减停产 　　1)         突发因素（罢工、能源欠缺、地动、狂风雪等）特点：难以预测、影响力庞大，但大多情况表示为短时间性的、非素质性的 2)         根基金属行业采矿阶段受到经济周期的影响，一般需要3-5年左右的时间  　　金属冶炼 　　1)         原料供给及加工费  　　分析金属原料的供需情况时，除直接分析国内自产量和国外进出口量之外，也可以通过分析加工费（TC/RC）来预测金属原料的供需状况 　　加工费是冶炼企业主要收入来源，处于高位说明供给较为充盈，冶炼企业加工费收入较高 　　TC是铜精矿转化为粗铜的粗炼费用，美元/吨铜精矿报价 　　RC是将粗铜转为精铜的精辟费用，美分/磅精铜报价 　　TC/RC是矿产商或贸易商（卖方）向冶炼厂或贸易商（买方）支付的将铜精矿加工成精辟铜的费用 　　太阳能光伏支架铜编织线导电软连接国际通用做法：矿产商或贸易商与冶炼厂实现谈好TC/RC费用，然后从基于LME基准价确定的销售中扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售代价 　　铜精矿供给情况与TC/RC的凹凸存在一定的正相关，高位时，供过于求，低位时，求过于供，可以作为铜精矿的供需领先指标。 　　锌的实际加工费用包含“协定加工费”和“代价分享收益” 　　协议加工费就是合同上达成的锌精矿加工费用（TC） 　　代价分享收益： 　　a)         精锌年均价大于协议基准价，年均价与基准价差*上浮比例，算出上浮浮动收益，抵偿给冶炼商 b)         精锌年均价小协议基准价，年均价与基准价差*下浮比例，算出下浮浮动收益，抵偿给矿产商  　　锌的实际加工费=协议加工费+代价分享收益 　　2)         冶炼企业的产能和产量 3)         生产成本（各项直接支出和制造费用）  　　直接支出包含： 　　1)         材料（原材料、辅助材料、备品备件、燃料及动力等） 2)         工资（生产人员的工资、津贴） 3)         其他支出（福利费等）  　　制造费用包含：分厂、车间打点人员工资、折旧费、维修费、修理费及其他制造费用（办公费、差旅费、劳保费等） 　　直接支出部分对企业的产品的成本经常起到了主导作用 　　1吨钢坯需要1.06吨生铁或间接使用1.7含铁量65%的铁矿石及0.5吨焦炭 　　钢铁成本=铁矿石成本+焦炭成本+400生铁制成费+450粗钢制成费+200轧钢费 　　金属低迷时，成本低的企业增加产量抢占市场，只有金属极端低迷时，大会发生大范围的减产行为 　　4)         进出口成本 有色金属进口成本=（LME3个月期货代价+现货升贴水+到岸升水）*（1+进口关税率）*（1+增值税）*汇率+杂费 有色金属出口成本=[国内现货价*（1+出口关税率）*（1-出口退税率）+运费+杂费]/汇率  　　金属加工：存眷的重点是企业开工率以及订单情况 　　终端消费 　　1)         终端消费行业分析  　　分析根基金属消费的地区及行业散布 　　a)         精铜终端消费主要在电力、空调制冷、交通运输、电子、建筑等行业 b)         铝消费主要在建筑、电力电器与电子、交通运输、包装和机械制造 c)         锌消费组要在建筑业、汽车和家电业 d)         根基金属终端消费主要在建筑、交通、电力、汽车、家电等行业  　　分析重点行业对根基金属消费需求的影响 　　依照重点消费行业的分析成果，贵某个金属的整体消费情况做出预估 　　2)         消费替代性 a)         代价因素 b)         产品替代手艺转变和律例上的修订，及副产品的涨价对利润/亏损的影响   知识点7、根基金属的相关因素分析  　　宏不雅观经济和国度政策 　　1)         金属需求与宏不雅观经济成长呈正相关 2)         国度政策对金属代价影响包含两个方面  　　国度财产政策对根基金属代价的影响：限制行业准入、制止盲目投资扩张政策、储蓄轮库、拍卖及采购 　　国度贸易政策对根基金属代价的影响：进出口关税、出口退税、津贴 　　金融属性：主要体现为金融市场对金属的投资行为，以下三个条理 　　1)         作为融资东西 2)         作为投机东西 3)         作为资产类别  　　汇率因素 库存因素 周边市场 　　知识点8、能源化工分析的配合特点 以原油为主线，从财产链解缆，通过成本核算和供求关系对能源化工走势进行分析 连系宏不雅观经济形势、财产链动态、资金流向及品种特点进行能源化工品种走势的判研  　　受到原油走势影响 　　1)         从成本上组成推力 2)         对投资者心理发生影响 3)         原油对化工品到底发生多少影响力关头在看原油上涨的幅度及延续的时间  　　代价波动具有季候性和频繁波动性 　　化工品在生产上没有季候性供给特点，但在需求上存在季候性特点  　　财产链影响因素复杂多变 　　PTA作为上游化工和下游化纤的分水岭，一方面成本受原油波动影响，另一方面受下游纺织需求、直接原料PX的供需影响。  　　代价具有垄断性：越是接近财产链上真个企业，其代价垄断性越强。 　　知识点9、能源化工财产链分析  　　石化行业的财产链分为两大部分：有机部分和无机部分，其中有机部分组成了财产链的主体，是能源化工行业研究的重点。 　　石化行业具有很是鲜明的财产链传递效应 　　通常可以将石油化工财产分为：石油开采业、石油炼制业、石油化工和化工制品等 　　1)         石油开采及炼制阶段  　　开采及炼制历程 　　a)         目前世界上买卖量最大，影响最普遍的原油期货合约有3种： i.              纽约商业买卖所（NYMEX）的轻质低硫原油，即WTI（西德克萨斯中质原油期货合约） ii.              伦敦国际石油买卖所（IPE）的BRENT（北海布伦特原油）期货合约 iii.              新加坡国际金融买卖所（SIMEX）的DUBAI（迪拜原油）期货合约 b)         有工业价值的石油储量从发现到制品大致要颠末：地质勘察—钻井—采油—运输—贮存—加工等复杂的工业历程 c)         原油的提炼历程大致可以分为四个步调：分手天然气、分馏、裂解、产品精美  　　石油产品：燃料产量最大（90%），润滑剂品种最多（5%）。太阳能光伏支架铜编织线导电软连接目前与期货相关的汽油、石脑油、柴油、燃料油 　　a)         气体：丙烷、丁烷——压缩生产液化气 b)         轻馏分油：汽油、石脑油 c)         馏出物：煤油、瓦斯油、取暖油、柴油 d)         残存物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃料、船用油  　　石油产品代价形成机制 　　a)         我国，石脑油和燃料油采取“市场订价机制”，其他的由“发改委统一订价”，采取区间订价原则。 b)         成本由“原材料成本+边际利润（加工历程中的费用）”组成 c)         裂解差价：某一油品的市场代价与原油的市场代价之差，权衡企业盈利状况的指标。 d)         我国黄埔市场的燃料油代价，主要受新加坡市场代价的影响 e)         我国石脑油代价主要受日本市场代价的影响 f)          进口到岸价=[（MOPS代价+贴水）*汇率*（1+进口关税）*（1+增值税率）]+消费税+其他费用 2)         化工产品阶段  　　石油裂解产品颠末化学反应取得石化中间体或终端化工产品，包含三大烯烃（乙烯、丙烯、丁二烯）和三大芳烃（苯、甲苯、二甲苯） 　　石化终端产品：纤维、塑料、合成橡胶 　　化工品生产成本：材料成本、人工成本、制造费用；通常，原料端用石脑油计较较为公道 　　a)         PTA生产成本计较 国内PTA生产成本=0.655*PX代价+1200元 国外PTA生产成本=0.655*PX代价+130美元 b)         PVC生产成本计较 电石法PVC生产成本=1.45*电石代价+0.76氯气代价 乙烯法PVC生产成本=0.48*乙烯代价+0.65*氯气代价 进口单体法PVC生产成本=1.025*VCM代价=1.6*1.025EDC  　　化工品代价传导的类型：我国石化终端产品的代价往往受到上游代价垄断的影响。 　　化工品代价的形成主要受到两种因素的主导： a)         消费拉动 b)         成本推动：不如需求拉动来的那么顺畅  　　化工品代价传导的特点 　　a)         LLDPE生产流程：原油—石脑油—乙烯—聚乙烯—塑料制品 b)         石化财产代价传导特点 i.              时间滞后性 ii.              过滤短时间小幅波动 iii.              传导历程可能被阻断 iv.              可能的差别化 v.              国际市场代价的影响 3)         下游制品阶段  　　影响下游需求的因素主要涉及三个方面 　　a)         现有库存情况对采购时机的影响 b)         下游工厂的生产条件对开工率的影响 c)         下游制品的销售状况及代价涨跌对采购需求有较大影响。  　　用途和需求结构分歧，存眷重点也不相同 　　a)         LLDEP，农膜及包装膜需求是关头，春节前后及7-9月份旺季，分袂生产地膜和大棚膜。 b)         PVC，房地产、建材行业的景气状况是影响需求的关头。PVC主要用于型材、异型材、管材、板材、薄膜、包装材料及软制品。型材和异型材是PVC消费量最大领域（25%）——门窗和节能材料；聚氯乙烯管道是第二消费领域（20%）；3、4月份和9、10月份需求旺盛 c)         PTA，聚酯（涤纶）增长决定直接需求，纺织增长决定终端需求 d)         天胶，汽车工业及相关轮胎行业的成长情况（65%）   知识点10、影响原油代价的主要因素  　　原油需求：对消费国国民生产总值做出预测，成长中国度在经济增长中，单位经济合作的耗油水平较高（夏季出行高峰及冬季取暖用油） 　　原油供给：国际能源署和美国能源部发布的供需数据，剩余产能和炼制瓶颈 　　库存：出了OPEC国度以外，库存数据几近不仔仔。美国的商业库存是比较准确的，美国能源手下属的能源情报署（EIA）每周能实时发布 　　OPEC的政策：OPEC的政策转变多是预测原油代价的关头因素 　　地缘政治和突发事件 　　自然因素影响：飓风对原油代价有显著影响，因为美国的原油工业基地集中在墨西哥湾。异常天天气影响也较大 　　资金的推动 　　知识点11、影响化工品代价的主要因素  　　供需情况：供给面两方面斟酌：国内生产商的供给情况、国外进口情况；需求面则要斟酌经济成长中的实际需求以及一些投机需求。 　　下游开工情况 　　相关商品代价 　　原油影响 　　国度宏不雅观政策及律例对代价的影响 　　知识点12、贵金属行业分析的配合特征  　　供给的稀有性：原始矿产资源、二次资源 　　需求的特殊性：首饰需求、工业需求 　　投资属性：源于黄金的货币属性，黄金曾经是货币的载体 　　知识点13、贵金属财产链分析：生产供给体系、需求消费体系、买卖流通体系  　　黄金的矿产资源 　　南非、俄罗斯、印度尼西亚、秘鲁是主要的产区  　　黄金的二次资源：再生金、央行售金、生产商对冲 　　再生金：非依旧换新，不包含未经重新加工就再次销售的珠宝、金条、金币等  　　黄金的需求体系：包含黄金消费需求和黄金投资需求 　　首饰用金：占据黄金最终消费量的最大份额，有显著的季候性，第四季度需求较大，其次是第一季度。 工业用金及其他：工业用金仅占总用尽可能的15%，其中电子工业用金占到工业用金的60%-70%，这个部分需求的波动对黄金代价的影响不大。 投资需求：已经占总用尽可能的26%以上   知识点14、贵金属行业因素分析  　　美元与黄金的关系 　　美元对黄金市场的影响主要有两个方面： 1)         美元是国际黄金市场的标价货币，与金价呈负相关。 2)         黄金作为美元资产的替代投资东西。  　　原油与黄金的关系 　　1)         金价和油价大体上呈正相关 2)         当某个自力的因素影响水平比较大，压过了金价、油价的配合影响因素，可能会发生背离。 3)         从久远来看，黄金代价和石油代价同向运动的趋势比较明显，而且延续时间很长  　　地缘政治与黄金的关系 　　通货膨胀与黄金的关系 　　1)         持久来看，太阳能光伏支架铜编织线导电软连接每年的通膨率若是在正常范围内转变，对金价影响不大 2)         太阳能光伏支架铜编织线导电软连接呈现恶性通膨，金价就会明显上升 3)         美国的通膨率最容易左右黄金的变动   知识点15、股指的估值：相对估值法、绝对估值法  　　相对估值法（乘数体例）——市盈率估值法PE（静态、动态）、市净率估值法 　　1)         指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比 2)         指数的市净率市指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值，暗示代价相对账面价值的凹凸 3)         相对估值法优点：比较简单，易于掌握，同事也诠释了市场对指数价值的评论 4)         相对估值法缺点：在市场呈现较大波动时，有可能对指数的估值发生误导  　　绝对估值法：ＤＤＭ（股利贴现）模型、DCF（现金流贴现）模型、FED模型 　　1)         DDM模型：认为股票的内在价值应等于该股票持有者在公司经营期内预期能够取得的股息收入按一定折现率计较的现值。  　　股利贴现模型形式有稳定增长模型、两阶段模型、三阶段模型 　　将股票估值转为指数的估值的三种体例： 　　a)         将股利转成成分股的总体盈利 b)         将股利转成指数成分股的加权每股股利 c)         转化为市盈率的计较 2)         ＦＥＤ模型 1)         1997年美联储发布FED模型，假定持久国债收益应当与标普500指数的隐含收益率（用动态市盈率的倒数来怀抱）相近，因此可以从两者的差价去判断股价是否公道。 2)         如果公司收益率较通货膨胀保值国债收益率超出跨越两至三个百分点，股票的价值将趋于公道。   知识点16、影响股指的因素分析  　　经济增长与通膨： 　　1)         股票代价反应了人们对未来收益的预期，是股票持有者所有未来收益的折现。 2)         温和的通胀有刺激市场的作用，高通膨又有抑制市场的作用 3)         在实际运用中，经济周期各阶段延续的时间规律性其实不强 4)         经常使用的先行指标包含：美国经济咨询商局发布的美国先行经济指数（LEI）、OECD发布的列国经济综合先行指标（CLI）、中国经济景气监测中心发布的中国宏不雅观经济先行指数  　　经济政策 　　1)         货币政策  　　利率转变对股市的影响：利率上升，股票代价下跌，利率下降，股票代价上升 　　央行公开市场操作对股指的影响：公开市场业务的调剂东西最先、最直接地对股票市场发生影响 　　汇率变动对股市的影响：从国际经验看，本币的升值往往陪伴着股票市场的牛市行情，本币升值，有利于股指上涨 　　2)         财务政策（积极的财务政策，稳健的财务政策） 积极的财务政策对股市的影响  　　削减税收，下降税率，扩大减免税范围，增进股票代价上涨 　　扩大财务支出，加大财务赤字，股市趋于活跃，代价上涨 　　增加财务津贴，股价上涨 　　3)         其他政策  　　财产政策：财产结构政策、财产组织政策、财产手艺政策、财产贸易政策 　　买卖成本（印花税）、买卖法则、资金准入等政策 　　股票市场的供授与需求 　　1)         持久来看，股票代价由其内在价值决定，中短时间而言，股票市场的买卖代价是由供求关系决定的 2)         成熟市场的供求关系是由资本收益率引起的，像我国这样的新兴市场，股票代价很大水平上由一按时期内股票的总量和资金的总量的对比较量决定的。 3)         股票市场的供给：主体：上市公司（数量和质量）  　　上市公司质量与经济效益状况，是影响股票市场供给的最直接、最底子的因素。 　　决定上市公司数量与融资范围的主要因素有 　　a)         宏不雅观经济情况 b)         制度因素：发行上市制度、市场设立制度、股权流通制度 c)         市场因素：牛市，上市和融资气氛良好，股票供给一般较大  　　久远来看，我国企业上市筹资的需求仍然很大，股票市场的供给增加将是必定趋势 　　4)         股票市场需求：股票市场资金量的供给，能够进入股票市场采办股票的资金总量 股票市场的需求影响因素  　　流动性：M1描绘的是整个货币流通体系最据流动性的资金的宽裕水平，对股市的反转具有先导作用。 　　政治因素 　　居民金融资产结构的调剂 　　机构投资者的长大 　　资本市场的逐步铺开 　　还需要存眷国内债券市场、外汇市场、商品市场及房地产市场。各个品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场发生冲击。 　　市场情绪 　　布莱克提出噪音买卖者理论：认为如果存在一些买卖者依照市场上的噪音信息而不是根基面信息来买卖的话，资产代价就将会廉价期依照根基面计较出来的内在价值。 VIX指数（波动率指数）：由芝加哥期货买卖所（CBOT）编制，以标普500指数期货的隐含波动率加权平均计较而来。 VIX高，未来的股价波动猛烈，低，和缓。 VIX是最典型的投资者情绪指标。 当VIX低于20点时，暗示投资者对后市乐不雅观，不肯为自己的投资对冲风险，相反VIX高于20则反应投资这对后市缺乏信心。   知识点17、利率期货事宜债券类证券为标的物的期货合约，而其中又以国债期货占大大都，所以对利率期货的根基分析就是对影响债市的因素进行分析，主要包含：经济周期、货币政策、财务政策、汇率变动、债市的供求关系。   知识点18、债券的估值（P170）   知识点19、马尔基尔（1962）最早提出了债券订价的五个原理  　　债券的代价与债券的到期收益率成反比例关系 　　当市场预期收益率变动的时候，债券的到期时间与债券代价的波动幅度成正比关系。到期时间越长，代价波动幅度越大。 　　债券到期时间的临近，债券的波动幅度削减，而且是以递增的速度削减；反之，到期时间越长，债券代价波动幅度增加，而且是以递减的速度增加。 　　对期现既定的债券，由收益率下降致使的债券代价上升的幅度大于同等幅度的收益率上升致使的债券代价下降的幅度。换而言之，对同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。 　　对给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券代价的波动幅度成反比关系，息票率越高，债券代价的波动幅度越小。 　　知识点20、利率期现结构是债券切确订价的根本，他是指某一时点上分歧期现资金的即期利率与其对应的到期期限之间的关系，太阳能光伏支架铜编织线导电软连接它反应了金融市场上现金流订价的根基原理，即债券代价等于期现金流量依照当下即期利率所折现的现值。利率期现结构的构建体例：息票剥离法、计量经济法。   知识点21、影响债券的因素分析 1、  经济周期： 1)         国内生产总值增长率起头下降时，对债券市场有利，投资债券的风险就比较小，潜在的收益则比较大。 2)         通货膨胀水平分歧对债市的影响也分歧，适度通胀下，债市上涨； 3)         但预期到通胀增加企业成本，债券也会有下降趋势。 4)         过度通货膨胀，债券代价下跌。 2、  货币政策：货币政策对债券市场的影响是最直接的和迅速的 1)         利率政策：  　　市场利率是影响债券代价最直接的因素。 　　市场利率上涨债市下跌，反之，债市上涨。 　　在中国，官方利率的变动对市场利率发生很大影响，特别是1年期储蓄存款利率，被认为是1年期基准利率。 　　由于中国特殊的官方利率体系，市场利率既分歧于官方利率，又受官方利率的严重制约，而货币政策通过市场利率对债市发生影响。 　　央行提高基准利率，债券代价下跌 　　泰勒法例：认为央行的目标利率水平受市场平衡水平、通胀水平和产出要求等因素影响。 　　2)         调剂存款准备金率  　　央行提高法定存款准备金，债券市排场临下跌压力，这时候短、中、长端收益率曲线城市有抬升的压力。 　　我法律王法公法定存款准备金率的调剂一般会早于利率调剂。 　　3)         公开市场业务：回笼流动性，债券市排场临下跌压力 4)         汇率政策 央行加快本币升值速度，贸易顺差增速将有所回落，资金面可能收到影响，但加快升值的同事致使资本流入的增加，有利于债券需求的增加，本币加快升值对债市的影响取决于这两种效应的累计效果。 3、  财务政策 主要通过是那个渠道对债券市场发生影响  　　拉动投资的预期 　　拉动信贷的资金面 　　增加债券发行量的供给 　　与货币政策分歧，无论财务政策是扩张的仍是收缩的，传导的时滞都比较长，因此对债券市场的影响是迟缓而持久的。 4、  债市供求关系 1)         流动性：  　　人民币存款余额很是接近人民币贷款余额加上外汇占款余额。 　　人民币贷款余额和外汇占款余额之和的增速与债市的表示密切相关，且有一定的领先性。 　　2)         债市的需求  　　我国债券市场走势主要有资金面尤其是商业银行和保险公司的债券配置资金供给决定 　　权衡商业银行资金面的一个简单指标就是货币信贷增速背离水平 　　商业银行信贷资产占比的上升意味着商业银行从银行间市场撤出资金的 压力在加大，债市整体面临下降的 压力，反之亦然。 　　3)         债市的供给 影响债券市场供给的额因素包含：制度因素、发行主体因素  　　制度因素：债券市场的发行、流通机制和信用评价体系 　　发行主体因素：发行主体的质量、违约风险等 　　知识点22、外汇的决定理论  　　采办力平价理论：绝对采办力平价、相对采办力评价 　　利率平价理论：无抛补的利率平价、抛补的利率平价 　　知识点23、影响汇率的因素分析  　　劳动生产力：劳动生产力的增长是决定汇率持久转变的底子因素 　　国际收支状况：经常项目逆差，外汇升值，本币贬值；反之，顺差，本币汇率升值。 　　财务收支情况： 　　1)         呈现财务赤字，汇率升降取决于该国选择的弥补赤字的法子：  　　提高税率，汇率升值 　　削减政府公共支出，汇率升值 　　增发货币，汇率下降 　　发行国债，汇率下降 　　2)         列国政府比较有可能选择的是后两种，因此，在列国财务呈现赤字时，其货币汇率往往是看贬值的。  　　通膨和和货币政策 　　1)         通货膨胀率的差别：通货膨胀高的国度货币汇率下降，但需颠末一段时间才能显示出来。 2)         利率差别：  　　利率的上升，资金内流，汇率上升 　　但只有外国利率加汇率大于本国利率时，资金才会外流 　　太阳能光伏支架铜编织线导电软连接利率因素对汇率的影响是短时间的，紧靠高利率来维持汇率坚挺，期效果是有限的 　　中央银行干涉干与： 　　1)         按在干涉干与汇市时是否同时采纳其他金融政策，划分为：冲销式和非冲销式干涉干与 2)         虽然不克不及从底子上改变汇率的持久趋势，但对汇率的短时间波动有很大的影响 3)         某些因素引起的短时间外汇市场的扭曲，中央银行干涉干与会十分有效 4)         汇率偏高偏低由该国的宏不雅观经济水平、利率和政府货币政策决定的，中央银行的干涉干与从持久来看是无效的。  　　其他因素 　　1)         政治因素：一般政治动荡发生后，美元就会骑到避风港的作用，会立刻走强 2)         外汇储蓄的凹凸：外汇储蓄少，贬值，储蓄多，升值